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Hemos continuado con la publicación de los capítulos del texto del Profesor Bergstrom y Varian, Ejercicios de Microeconomía Intermedia. El material está en inglés e incluye el solucionario. Primero publicamos los capítulos 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 y 10. Ahora tienen a disposición los capítulos 1, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20 y 21. Espero en una próxima entrega completar todo el libro.
La crisis financiera se abre a partir de las denominadas hipotecas basura o hipotecas subprime. El mecanismo fue explicado aquí en dos artículos del mes de Julio. En el primero de ellos, del 18 de Julio, una graciosa y seria explicación de la crisis hipotecaria de los EEUU,presentamos la traducción del trabajo realizado por Telegraph de Inglaterra. Posteriormente, el 21 de Julio, volvimos a presentar la traducción del Telegraph pero ahora en un show de slides, que mejoraban bastante su lectura. Esto gracias al excelente servicio de Slideshare.
La crisis continuó y se profundizó al punto que hoy conocemos. Ya no se trata sólo de la crisis de las hipotecas subprime y su impacto sobre el negocio inmobiliario, sino de su impacto sobre el conjunto del sistema financiero y de seguros en los EEUU. Es decir, hablamos de la quiebra del cuarto banco más grande del mundo, Lehman Brothers, y hablamos de los problemas de AIG. La situación explotó hace una semana y el Gobierno de Bush está demandando al Congreso la aprobación de fondos por 700,000 millones de dólares, para enfrentar el problema. Fondos por el valor de siete veces el PBI de nuestro país.
Y para conocer mejor qué es lo que está ocurriendo es bueno preguntarle a quienes parece que saben más del asunto. El Profesor Gregory Mankiw nos da una pista. La encontró en la columna Freakonomics de Steven Levitt en el New York Times de ayer, 23 de Setiembre. Pero Levitt no tiene ninguna respuesta, más bien tiene las preguntas:
As an economist, I am supposed to have something intelligent to say about the current financial crisis. To be honest, however, I haven’t got the foggiest idea what this all means. So I did what I always do when something related to banking arises: I knocked on the doors of my colleagues Doug Diamond and Anil Kashyap, and asked them for the answers Como economista, se supone que tengo alguna idea inteligente acerca de la actual crisis financiera. Pero para ser honesto, no tengo la menor idea de lo que significa. Entonces hice lo que siempre hago en estos temas. Toqué la puerta a mis colegas Koug Diamond y Anil Kashyap y les pedí las respuestas.
As an economist, I am supposed to have something intelligent to say about the current financial crisis. To be honest, however, I haven’t got the foggiest idea what this all means. So I did what I always do when something related to banking arises: I knocked on the doors of my colleagues Doug Diamond and Anil Kashyap, and asked them for the answers
Como economista, se supone que tengo alguna idea inteligente acerca de la actual crisis financiera. Pero para ser honesto, no tengo la menor idea de lo que significa. Entonces hice lo que siempre hago en estos temas. Toqué la puerta a mis colegas Koug Diamond y Anil Kashyap y les pedí las respuestas.
Les recomiendo esta lectura.
El fondo de estabilización de los precios de los combustibles en el Perú, ha sido la forma empleada por el gobierno para evitar el impacto del alza del petróleo sobre la inflación interna. No es nada original ,porque se emplea en muchos países petróleo importadores, pero en el Perú se convirtió en un pretexto para evitar tomar decisiones importantes en materia de oferta energética.
En la medida que el fondo de estabilización existe, en esa medida los precios internacionales no existen dentro del Perú y en esa medida los precios caros del petróleo en el mundo siempre fueron precios baratos en el Perú. Y si el petróleo es barato no hay necesidad de buscar fuentes energéticas alternativas. Por eso resultaba contradictorio que el Presidente insista en el cambio de la matríz energética a favor del gas, cuando de manera paralela mantenía barato el precio del petróleo.
Sin embargo el precio del petróleo tiene que pagarse a su precio real, es decir a un precio elevado. Y en la medida que el precio seguía subiendo el costo del fondo de estabilización se incrementaba y empieza a costar mucho más en términos de gasto social, por ejemplo. Porque finalmente el subsidio al petróleo es un subsidio a la población urbana y dentro de la población urbana a la clase media y alta del país. Un subsidio a todas luces injusto.
Ahora el gobierno está sincerando los precios y reduciendo el subsidio. Y está bien que lo haga. Es necesario sustituir esta fuente de energía por otras más convenientes. En este blog hemos publicado más de un artículo respecto de los esfuerzos de sustitución en muchos otros países. Pero no interesa tanto ahora este tema como el tema de la determinación del monto del fondo de estabilización y de su destino.
Si los precios son internacionales y hay que pagarlos, el gobierno se los paga a las empresas productoras y distribuidoras. ¿A qué precio? Es decir, ¿cómo se determinan los precios?. Este documento pretende dar respuesta a la pregunta. Hay que leerlo.
Estimado Profesor: No encontré en su web un lugar donde postear este cortito articulo sobre la crisis de Lehmann Brothers.No creo que sea la única respuesta. Es cierto que "luego de la batalla, todos somos generales", pero este articulo me abre a otra pregunta: ¿Para eso van a estudiar a Harvard?
Atentamente, Jorge Beteta.
¿Por qué quiebra Lehman Brothers?
Lehman brothers, una de las bancas de inversión más importantes de Estados Unidos y del mundo se declara hoy en quiebra luego de 158 años de existencia. La noticia llega luego de realizar infructuosos intentos por revitalizar la empresa y de que se retiraran ofertas por parte posibles compradores como Bank of America y Barclays Bank. La empresa posee en la actualidad una deuda con otros bancos de alrededor de USD 613 billones, sumado a USD 155 billones de deuda en bonos.Por otra parte, sus activos están valorados en tan sólo USD 639 billones, lo cual quiere decir que si Lehman vende todo lo que tiene y paga todo lo que debe, todavía quedaría debiendo USD 129 billones.
La causa de la quiebra de Lehman son las pérdidas generadas por la posesión de bonos garantizados con créditos hipotecarios de baja calidad, o, lo que se ha denominado en el mundo financiero, la crisis subprime. Vamos a analizar esto. En Estados Unidos se ofrecen créditos hipotecarios a dos tipos de personas. Por una parte, personas que poseen un buen récord crediticio, a quienes se les cobra una tasa más baja denominada "prime", y, por la otra, a personas que no poseen historial de crédito -o es insuficiente-, pero que estarían dispuestos a pagar una tasa mayor por recibir un préstamo de este tipo. A la tasa que se cobra este tipo de crédito -más alta por más riesgosas- se le denomina "subprime". Con el tiempo, el Banco Central de USA (FED) comenzó a subir las tasas paulatinamente, y, como la mayoría de las tasas subprime eran variables, los pagos mensuales que venían haciendo las personas por sus hipotecas se comenzaron a elevar, a tal punto de que ese monto comenzó a representar un porcentaje importante del presupuesto mensual de las familias, por cuya razón, muchas personas comenzaron a caer en retrasos en los pagos de las hipotecas.
Muchos de los bancos emisores de hipotecas "subprime" comenzaron a emitir bonos cuyo flujo estaba garantizado con el pago de estos préstamos hipotecarios. Básicamente empaquetaban muchos préstamos en un bono. A esta metodología se le denomina "titularización". Muchos inversionistas grandes, como los bancos de inversión, entre ellos Lehman brothers, comenzaron a comprar estos títulos atraídos por el rendimiento que ofrecían. Después de todo, ¿qué probabilidad había de que las familias no pagaran las hipotecas de sus viviendas principales? Con lo que los inversionistas de este tipo de activos no contaban es que la gente comenzaría a caer en mora con sus hipotecas y a entregar sus casas por no poder hacer frente a los pagos. Al no pagar la gente sus hipotecas, el bono pierde valor. El poseer muchos de estos bonos, que luego de la explosión de la burbuja inmobiliaria nadie quería, fue la causa principal de que hoy, uno de los grandes del mercado financiero internacional, esté en una situación de quiebra. Seguiremos comentando sobre la situación de los mercados financieros internacionales.
